我们直截了当谈许多企业高管都关心的一个问题吧：在 Maverick Capital 考虑向企业投资时，是什么让您说：“我们决定投资”或“我们决定不投资”？
Lee Ainslie：首先，我们会尽量了解这家企业。它增长的可持续性如何？资本回报的可持续性如何？进行这项投资是否明智？我们的目标是，比任何局外人更了解我们所投资的每一家企业。我们每位投资专家平均持有的头寸少于五个，这个比例远低于大多数对冲基金，甚至低于一些大型的共同基金联合体 (mutual-fund complexes)。我们的行业负责人平均拥有15年以上的投资经验，通常他们的整个职业生涯只关注一个行业，从而不仅能和大多数重要公司的高管层保持长期关系，而且与这些公司职位较低的员工也建立了长期关系。
我们花大量的时间了解一个管理团队的素质、能力和动机。有时候我们会因为发现一家价值很有吸引力的企业感到很兴奋，但结果却发现，这家企业的管理团队能力薄弱，战略决策多次失误，或者更关心建立一个商业帝国，而不是追求投资回报。我们不止一次出于估价方面的考虑，错过了投资拥有很强管理团队的企业的机会，一年之后回头再看，才发现我们错过了机会，因为这个管理团队的战略决策很明智，收效很好。
《麦肯锡季刊》：您如何评估一家企业的价值，您如何确定回报率？
Lee Ainslie：我们使用许多不同的价值评估方法，不过 Maverick Capital 最常用的方法是，将可持续自由现金流与企业价值进行比较。但我以为，不能用同一个标准来评估技术型公司、金融公司和零售企业。你必须认识到不同行业对事件的反应方式不同，因此分析它们的方法也应该不同。投资艺术的奥妙之一，就是能认识到在哪个阶段，哪种方式最适合哪种情况。
至于回报，我们的目标是那些我们认为年度业绩将高于或低于市场20%的股票。在这个股票波动和回报都相对较低的世界里，这是一个非常大胆的目标。不过就是在去年，在标准普尔500指数的全部股票中，也有35%的股票表现高于或低于市场指数的20%。因此，我们的工作就是找出绩优股和绩劣股。最后，我们的成功取决于许多明智的决策，并不是依靠几次“大手笔”。从长远看，我们相信这种方法会创造出一个更具有可持续性的投资模式。
Ainslie曾是历史上最成功的对冲基金之一——“老虎基金”(Tiger Management)的传奇投资人朱利安
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